逢三之年股海大時代

藍田猶太人

投資者相信是人類中最善忘一群，半年前市場一片風聲鶴唳，企業盈警發不停、民企風暴加歐債危機，搞到人心惶惶，恆指震到去萬八點邊。半年過後，投資情緒來了個一百八十度轉變，淡友所剩無幾。內地經濟回暖，A股觸底，熱錢流入等正面話題充斥，大行月來不斷出報告，詳解明年前景，幾乎個個都睇好。2013年係咪真係咁好景，不妨撥開坊間基本、圖表技術及數據種種分析，用歷史回顧法，回望過去幾個「三」字尾的年份，拉長記憶，找一個另類線索。

香港經歷過1987的黑色星期一，股市要停市四日，又走過1997的金融風暴及2007年的金融海嘯，股民對此印象深刻。其實，另一個「三」字尾的年份，都一樣充滿非系統符號，因過去四十年的三字尾年份，都是極度波動的年份，年內經濟表現迥異，股市高低差異大，投資者上車落車時間是對是錯，結果可以是贏到笑或輸死人。

把鏡頭回到1973年的香港，股市承接1972年氣勢，3月9日恆指升到1,774點的歷史高位，較1969年11月恆指開創時的158點，升逾10倍。股市升唔停，大家當然繼續炒，就在毫無戒心盡情炒股之際，市場突然出現「假股票」，一個極度膨脹的氣球一夜間被刺破，股份拋售潮湧現，到年底時恆指只有433點，累跌75%，驚嚇度達十級。股票交易所正式發展以來的首個「三」字尾的年份，就是如此渡過，是經典的七三股災。

踏入八十年代，香港經濟起飛，股市暢旺，1982年9月當時的英國首相戴卓爾夫人訪京，中央明確表示要收回香港，由此觸發了一股移民風潮，股市亦應聲下跌，恆指由之前的1,400點水平急挫，年尾時跌至676點，情況一直延續至1983年。1983年9月發生了港元危機，怛在10月15日香港政府突然宣布聯繫匯率制度，港元跟美元掛鈎，一下子扭轉了市場期望。中英兩國又在7月開展了香港前途問題會談，市場恐慌逐步消散，恆指於1983年由低位攀升，1984年底時再升至1,200點，一年間坐了一次過山車，由政治、經濟到股市都經歷了大震盪。

到對上一個十年，2003年是一個翻天覆地的年份，股市當年仍未完全走出科網股爆破的陰霾，香港就爆發了一場被視為世紀疫症的非典肺炎(SARS)，全城陷入極度恐慌，樓價大跌，負資產情況嚴重，恆指跌到4月最低位的8,332點。不過，歷史告訴我們，最壞的時間通常就是最好的時間，當SARS疫情漸過，內地推出個人遊，加上CEPA的多項政策，原先被視為疫埠的香港突然由谷底反彈，資金重回市場，下半年股市換然一新，恆指逐步反彈，到12月15日升至12,741點全年高位，較當年低位足足反彈逾五成，亦開展了2007年前的四年大牛市。

目前已是2012年尾，港股挾著後勁一擁而上，樂觀情緒洋溢，憑著近期公布的經濟數據，大家估計經濟最壞的時間已經過去，明年恆指目標愈睇愈高。恆指由6月低位累升約兩成半，明年或許再闖高峰，但最怕樂觀過了頭，所以踏入一個大波動的2013年時，不要貪勝不知輸。